Об этом сообщили в пресс-службе компании, передает НВ.
Компания ожидает относительно умеренный дефицит электроэнергии зимой — около 15% от спроса (на уровне июля 2024 года) и прогнозирует его снижение до 6−8% во 2−3 кварталах 2025 года. А вот дисбалансы на рынке труда на фоне мобилизации в Вооруженные силы будут оставаться значительными и будут и в дальнейшем подталкивать зарплаты вверх.
В прогнозе отмечается, что пакет финансовой помощи стран G7 на сумму $50 млрд, гарантированный доходами от замороженных российских суверенных активов (Extraordinary Revenue Acceleration, ERA), позволит обеспечить устойчивость экономики Украины в 2025 году и продолжать сопротивление захватчику даже при уменьшении военной помощи партнерами.
«Правительство может рассчитывать на $38 млрд внешнего финансирования дефицита бюджета в 2025 году, на уровне с текущим годом», — говорится в прогнозе, — «Из этой суммы 12,5 млрд евро (почти $14 млрд) поступят из ранее утвержденной 4-летней программы поддержки от ЕС Ukraine Facility, $2,7 млрд — от МВФ в рамках программы EFF, а остальные — около $21 млрд — можно будет получить из пакета ERA».
Dragon Capital считает, что развитие оборонной промышленности, поддерживаемое финансированием из пакета ERA, может дать новый толчок экономике в следующем году. По приблизительным оценкам компании, оборонный сектор может добавить 1−2 процентных пункта к росту ВВП в следующем году по сравнению с 0,4 п.п. в 2023 году. Но это при условии существенного увеличения финансирования.
Реальный ВВП в 2025 году вырастет на 3,0% благодаря постепенному восстановлению внутреннего потребления и развития ВПК, но дефицит электроэнергии и рабочей силы продолжат сдерживать рост, прогнозирует компания.
По расчетам Dragon Capital, фундаментальное инфляционное давление будет постепенно утихать благодаря стабилизации цен на электроэнергию для промышленных потребителей. Однако потребительская инфляция достигнет пиковых значений на уровне 11% в апреле-мае следующего года из-за низкой базы сравнения в сегменте сырых пищевых продуктов, но снизится до 6,3% к концу
Таким образом, компания ожидает, что НБУ будет удерживать ключевую ставку на текущем уровне 13% и поддерживать стабильность курса, пока потребительская инфляция будет двигаться вверх.
Ожидая ослабления монетарной политики со стороны Нацбанка во второй половине 2025 года, в частности за счет возвращения к практике управляемой девальвации гривны, Dragon Capital прогнозирует ослабление курса до 45 грн/$ к концу 2025 года (-6,6%) и оценивает среднегодовой курс на уровне 43 грн/$.
В тему - Доллар будет уже не по 45 грн - Железняк
По оценкам Dragon Capital, недавние налоговые изменения принесут около $3,1 млрд дополнительных поступлений в бюджет в 2025 году. Это позволит несколько увеличить военные расходы до $58 млрд (примерно на $2 млрд) и совсем немного сократить дефицит бюджета до $39 млрд, при условии, что рост невоенных расходов будет ограниченным.
«Хотя дефицит бюджета останется значительным — около 19% ВВП, благодаря ERA структура его финансирования существенно сместится в пользу безвозвратных средств, что будет способствовать стабилизации показателя долг/ВВП на уровне около 91% после трех лет роста», — отмечается в прогнозе.
По альтернативному сценарию активные боевые действия приостановятся в конце 2024 года или в начале 2025-го — мол, на это могут повлиять результаты выборов в США. Однако без формального подписания мирового соглашения риск повторной эскалации будет оставаться высоким. При таких предположениях Украина сможет сократить военные расходы, однако о возвращении к довоенным показателям речь не идет, ведь страна будет вынуждена поддерживать высокую боевую готовность и аккумулировать оружие на случай повторной эскалации.
Дефицит бюджета при альтернативном сценарии сократится до 12−15% ВВП ($25−30 млрд), а показатель долг/ВВП снизится до 85−88%.
Dragon Capital считает, что темпы роста экономики могут ускориться на 5−7% в 2025 году, в первую очередь за счет улучшения потребительских настроений, частичного возвращения вынужденных мигрантов и активизации инвестиций, тогда как восстановление экспорта будет незначительным из-за потери активов прежде всего в металлургии и сельском хозяйстве.
По оценкам компании, 1−1,4 млн вынужденных переселенцев могут вернуться в Украину в 2025 году при условии затухания боевых действий и прекращения ракетных и дроновых атак.
«Однако учитывая демографическую структуру вынужденных переселенцев за рубежом, только 0,3−0,4 млн станут участниками рынка труда. Поэтому дефицит рабочей силы останется существенным и вместе с фактическим сворачиванием фискального стимула будет ограничивать темпы экономического восстановления», — говорится в прогнозе.
Из-за потерянных экспортных мощностей и высокой потребности в импорте внешнеторговый дефицит останется высоким, но ситуация на валютном рынке улучшится благодаря уменьшению расходов вынужденных переселенцев за рубежом и оттоку капитала по другим каналам. Компания прогнозирует, что Нацбанк будет поддерживать более жесткое состояние монетарной политики, в первую очередь через процентную ставку.
«Однако контролируемое ослабление гривны, вероятно, продолжится, а его темпы будут зависеть от динамики оттока капитала. В любом случае, у НБУ будет достаточно ресурсов, чтобы не допустить резких изменений валютного курса», — говорится в прогнозе.
Dragon Capital подтверждает свой предыдущий прогноз темпов роста экономики на уровне около 4% в 2024 году (после 5,3% в 2023 году). Также компания ожидает, что к концу 2024 года потребительская инфляция ускорится до 9,2% (предыдущий прогноз был 7,6%). Кроме того, дефицит бюджета может сократиться с $47 млрд в прошлом году до $41 млрд по итогам этого года (22% от ВВП). Сокращение бюджетного дефицита и недавняя реструктуризация суверенных еврооблигаций будет способствовать замедлению темпов накопления долга. Dragon Capital ожидает, что в 2024 году государственный и гарантированный долг увеличится на 12% до $163 млрд (после 30%-го роста в 2023 году), однако показатель долг/ВВП вырастет до рекордных 90%.
Dragon Capital — одна из крупнейших групп компаний в Украине, которая с 2000 года работает в сфере инвестиций и финансовых услуг и предоставляет полный спектр инвестиционно-банковских и брокерских услуг, прямых инвестиций, управления активами. Компания имеет более чем 20-летний успешный опыт прямых инвестиций в различных секторах украинской экономики, в частности в недвижимость.
Томаш Фиала является СЕО Dragon Capital, которая является владельцем журнала NV, сайта NV.ua и Радио NV. Также Фиала является владельцем медиахолдинга Медиа-ДК.
***
«Экономика от Пророка» публикует лишь наиболее важную и интересную информацию о событиях (процессах) в Украине и мире— актуальные новости, аналитику, фотожабы и т.д.
